Kommt jetzt der Crash? Wohin geht die Reise?

Die Verzweiflung ist so groß, dass jetzt nur noch schwere Geschütze helfen, um einen Abwärtsstrudel zu stoppen. "Ohne Gelddrucken ist die Krise nicht mehr in den Griff zu bekommen", sagt Michael Harbisch, Aktienhändler bei dem Brokerhaus Jefferies.


Nur Zentralbanken können noch helfen

Die Europäische Zentralbank müsste also beherzt eingreifen, erneut Anleihen der Peripheriestaaten im großen Stil aufkaufen und am besten zusätzlich über eine Zinssenkung signalisieren, dass sie die Zeichen der Zeit erkannt hat. Am kommenden Mittwoch wäre dazu Gelegenheit, denn dann kommen die Notenbanker zu ihrer nächsten Sitzung zusammen.

Bisher wandte sich vor allem das deutsche Lager stets gegen derartige Maßnahmen. Dieser Widerstand könnte nun aber bröckeln, da die Inflationsgefahren gesunken sind. Mehr noch: Inzwischen besteht sogar wieder eher die Gefahr einer Deflation.


Gesunkene Inflation macht Luft für Interventionen

Die ersten Daten für den Monat Mai deuten daraufhin, dass die Preise in der Euro-Zone zuletzt gesunken sind. In Deutschland dürfte der Rückgang 0,2 Prozent betragen haben. Selbst die Jahresrate der Inflation beträgt demnach nur noch 1,9 Prozent. Das gäbe der EZB genug Spielraum für Maßnahmen zur Krisenbekämpfung.

Sollte EZB-Chef Mario Draghi tatsächlich ein beherztes Eingreifen verkünden, dann könnte dies an den Börsen zu einer Erleichterungsrallye führen. Profitieren dürften dann vor allem jene Aktien, die in den vergangenen zwei Monaten – seit die Euro-Krise die Finanzmärkte wieder voll erfasst hat – am stärksten gelitten haben.

Gleichzeitig würden dann auch die Notierungen an den Rohstoffmärkten wieder deutlich steigen und auch die Anleihen der Peripheriestaaten, vor allem jene aus Spanien, könnten zu den Gewinnern gehören.


Auch die Fed dürfte bald wieder Geld drucken

Aber selbst wenn die EZB wesentlich vorsichtiger agiert, so könnte eine Wende an den Aktienmärkten dennoch nahe sein. "Nach Kursrückgängen im April und Mai starteten Aktien in Wahljahren in den sonst eher schwachen Sommermonaten durch", hat Markus Reinwand, Aktienstratege bei der Landesbank Hessen-Thüringen beobachtet.

Dies liegt einfach daran, dass der amtierende Präsident ein großes Interesse daran hat, dass unmittelbar vor der Wahl in den Depots der Amerikaner keine dicken Minuszeichen erscheinen. Obama kann dazu zwar selbst wenig beitragen. "Mit der US-Notenbank als verlässlicher Feuerwehr scheint für Aktien aber zumindest eine Absicherung nach unten gegeben sein", so Reinwand.

Denn im schlimmsten Fall kann die Fed ihrerseits eine neue Runde des Gelddruckens einläuten. Dass irgendjemand demnächst wieder die Notenpresse rattern lässt, scheint daher klar. Die Frage ist nur noch, wann auf den Knopf gedrückt wird.